近日，口碑爆棚的国产电影《我不是药神》上映，小编已观影，良心推荐！借此也聊一聊医疗医药行业资产证券化，从市场发行，目前涉及医院基础资产的ABS主要分为三类：
一是应收账款类ABS，此类ABS为市场主流，多数企业都以医院应收账款债权为基础资产设立专项计划。随着企业的做大做强，在经营规模和经营效益实现快速增长的同时，“两金”（应收账款和存货）占用问题逐渐凸显，特别是应收账款的资金占用，已成为企业急需研究和解决的重要课题，设立应收账款类ABS能够提高企业资产的流动性，优化集团经营指标，达到“去杠杆”的作用，同时也能提升企业应收账款的内部管理水平，拓宽企业融资渠道，是助力医药行业的又一次资本市场实践。
二是，受益权类ABS，如信托受益权，不过此类受益权产品的底层资产往往仍然为应收账款，这间接反映了医疗领域应收账款占用问题的严重程度。
三是，医疗设备租赁类ABS，此类融资模式在医疗行业也很常见。传统融资租赁公司的资金一般来源于股东注资或者对银行等金融机构的短期债权性融资，这种比较被动的资金来源方式限制了租赁公司的发展，也较为容易引发流动性风险。对融资租赁公司来说，将其拥有的一系列同类或者类似的租赁债权转换成在金融市场上出售和流通的债券，能够有效解决流动性不足的问题。
医疗医药ABS发行一览
1、2018年3月16日，国内首笔无第三方增信医药供应链ABS项目—山西证券-盛业保理医药资产一期资产支持专项计划成功发行。本项目的产品总规模为3亿元，其中优先级资产支持证券规模为2.7亿元，已获得联合信用评级有限公司给予的AAA级评级；次级资产支持证券规模为3000万元。本项目成功发行的政策背景就是国家“两票制”改革的推进实施。
2、2017年5月18日，“华润医药商业集团应收账款一期资产支持专项计划”于成功设立。该项目以华润医药商业集团有限公司作为原始权益人，基于对三级医院应收账款债权而设立。此次专项计划初始资产池涉及原始权益人对81个买受人的84,225笔应收账款，发行规模为20.97亿元，期限1.5年，实现集团层面应收账款出表。
3、2017年11月7日，“华润医药商业集团应收账款二期资产支持专项计划”成功设立。此次专项计划基础资产是华润医药商业及其下属公司279家公立医院的应收账款，发行期限为2年，发行规模20亿元，其中优先01资产发行利率为年化5.2%，项目综合成本为年化5.14%。
4、2016年9月28日，由兴证资管担任管理人和推广机构的“兴证资管-九州通应收账款一期资产支持专项计划”成功设立，项目发行规模10亿元，优先级资产支持证券发行7.4亿元，信用评级AAA。该项目由九州通医药集团股份有限公司作为原始权益人，并实现九州通及其下属公司享有的370笔应收账款债权完全转让。
作为首单民营医药流通企业资产证券化项目，该项目在风险缓释、结构化设计、存续期管理等方面做出了重大突破，对应收账款证券化、盘活存量资产、优化经营指标，具有重要意义。
5、2017年9月27日，“国药器械应收账款一期资产支持专项计划”成功挂牌上交所。这是国内首单医疗行业应收账款资产证券化项目，其实现了应收账款真实出表，意味着央企在资金管理方面更加注重向“盘活存量”积极转变。
此次专项计划包含国药器械及所属48家子公司超过22000笔应收账款，发行规模为13.68亿元，期限1.5年。还款来源为应收账款债务人支付价款，入池应收账款的债务人全部为依据国家标准认定的三级医院。本专项计划入池资产的债务人信用较好，全部为公立三级医院，其中公立三甲医院应收账款金额占初始入池资产的比例超过80%，且资产分散性好。此外，国药器械管理架构及风控体系完善，应收账款日常管理规范，应收账款整体履约率极高。
6、2016年9月，“国金-国药（一期）信托受益权资产支持专项计划”于上交所审批通过。本单专项计划为央企集团公司提供了新型便捷低成本的融资渠道。
本次专项计划基础资产为信托受益权，对应底层资产为国药财务享有的与国药集团内公司的应收账款债权。还款来源：封包日应收账款债务人为103家公立三甲医院，保理融资的利息由受融资人支付。
7、2016年7月21日，由德晟资本、外贸信托、长安资管共同发起的“长安资产-外贸信托海发医药信托受益权资产支持专项计划”正式成立，并在上海证券交易所挂牌。此“专项计划”发行总规模为2亿元，据大公国际评级，专项计划信用评级为AA+。
这是首单由私募机构在其间参与主导完成的信托收益权ABS项目。项目的基础资产是海发医药对一家三甲医院的应收账款，总规模2亿元。私募机构德晟资本作为投资顾问出现，从产品的交易结构搭建到相关中介机构的交流对接到最后交易所的沟通交流，由其参与主导。
8、2016年3月18日，狮桥融资租赁(中国)有限公司宣布发行第三期ABS(狮桥三期资产支持专项计划)，成功募集5.94亿资金。不同于往期ABS,此期入池资产全部为医疗融资租赁设备（医疗类租赁业务形成的融资租赁资产），期限为5年，总计募集资金5.94亿元。优先和次优资产分别获大公资信AAA和AA的评级。
本专项计划项下还款来源为承租人支付的租金，承租人为47家医院，多为二级甲等公立医院，分布在湖北、山东、江苏、广东、云南等省份。
